8月13日，大商所公告，自2025年8月15日交易时（即8月14日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2601合约上单日开仓量不得超过1,000手，在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手；同时对当前主力JM2601的日内投机交易手续费由万分之一调整至万分之二，非日内投机交易与套保交易手续费则保持不变。这也是继7月25日调整交易限额以来，交易所对焦煤期货展开的第二轮调控。

据了解，国内期货市场拥有一套非常严密的风控体系，所以在面对市场波动时，各家交易所都显得游刃有余。

此次焦煤期货的异动上涨始于6月上旬，并自7月下旬受到市场炒作的影响开始加速，由此引发了交易所的第一轮调控。

7月23日，大商所发布场风险提示函指出，近期焦煤等品种价格波动较大。请各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。

这与当时市场投机度的快速提升有关。据21世纪经济报道统计，7月下旬以前，JM2509的成交持仓比在2左右波动，但是自7月21日开始，用于衡量市场投机度的这一指标迅速提升至3以上，7月23日、24日更是超过6。

7月25日，大商所再次公告，自2025年7月29日交易时（即7月28日夜盘交易小节时）起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2,000手。

上述的调控，确实对市场带来了降温的效果，焦煤期货多个合约应声回落，只是持续的时间较为短暂。

因焦煤市场延续供需偏紧的格局，加上焦煤下游主动补库、下半年煤矿查超产带来减量的预期仍存和新版《煤矿安全规程》带来安监加强的预期等因素影响，8月上旬资金开始重新向焦煤期货回流，叠加JM2509的交割月临近，市场开始“移仓换月”，JM2601持仓增长非常明显。据统计，在8月1日JM2601持仓量为42.8万手，至8月12日时已经增加至71.9万手。

市场交投主力由JM2509转移至JM2601后，继续沿用7月下旬的调控措施也已经不适合，这才有了8月13日交易所对焦煤期货的第二轮调控。

目前看，交易所出手阻击焦煤日内投机交易短期令市场炒涨降温，对于后续焦煤价格走势，期货日报文章表示，当前市场关注的核心在于“反内卷”政策对焦煤供应端的实质性影响。这一影响主要体现在两个层面：政策层面，煤炭行业具体调控措施的出台及执行力度将直接影响市场预期；实际层面，焦煤产量的真实变化将验证供应收缩的成色。此外，近期下游钢厂、焦化厂限产预期增强，对焦煤价格带来一定压制。展望后市，考虑到本轮“反内卷”由中央财经委员会定调，且已获得多行业积极响应，笔者认为焦煤市场将呈现渐进式改善。通过温和有序的产能优化和产业升级，行业供给过剩格局有望逐步缓解，并推动市场供需关系向更加平衡的方向转变。基于此判断，虽然短期可能出现调整，但中长期来看，焦煤价格中枢仍具备上行基础，关注政策的执行力度。

信息参考：大连商品交易所、21财经、期货日报等。

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