近期，力拓、淡水河谷、必和必拓（BHP）和福德士河（FMG）先后发布了二季度产销报告，据统计，四大矿山二季度铁矿产量在天气影响减弱后明显回升，但铁矿发运量同比略降1%，叠加非主流矿发运因价格下跌明显回落，使得上半年全球铁矿石供应低于预期。

 

对于下半年产销量，力拓和淡水河谷2025年的目标指引不变，力拓因一季度发运大幅下降，故全年发运维持在目标指引下限，西芒杜计划11月发运，全年计划发运50-100万吨，淡水河谷下调全年球团矿产量；BHP 2026财年产量目标持平2025财年，较实际值基本持平，FMG 2026财年目标发运量同比增500万吨，铁桥精粉目标发运量继续增加，仍维持2028财年达到满产(2200万吨)的目标。四大矿山下半年发运量预计同比增加。

 

力拓二季度皮尔巴拉地区铁矿产量创自2018年以来同期新高

 

7月16日，全球最大铁矿石生产商之一的澳大利亚力拓公司发布了2025年二季度产销报告。报告显示，该公司在皮尔巴拉地区的铁矿石产量实现同比显著增长，达到2018年以来同期峰值，部分抵消了一季度因飓风天气导致的生产缺口。

 

具体看，产量方面，二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8370万吨，环比增加20%，同比增加5%。

 

发运方面，二季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7990万吨，环比增加13%，同比减少1%。

 

此外，二季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量250万吨，环比增长7%，同比增长14%（归属于力拓权益）。

 

 

 

2025年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量目标（100%）维持3.23-3.38亿吨不变。

 

淡水河谷二季度铁矿石产量同比增长4%

 

当地时间22日，总部位于巴西里约热内卢的矿业巨头淡水河谷发布2025年第二季度产销量报告称，报告指出，铁矿石业务方面，新资产逐步增产，运营可靠性不断提升，这些将支持公司更顺利地完成2025年生产计划。

 

2025年第二季度，铁矿石产量总计为8360万吨，同比增长300万吨，增幅为4%。主要驱动因素为布鲁库图(Brucutu)运营区随着第四条选矿生产线启动试运行而取得强劲业绩，以及S11D矿区创下第二季度产量新纪录。球团产量总计为790万吨，同比减少100万吨，减幅为12%，符合修订后的2025年产量指导目标。铁矿石销量总计为7730万吨，同比减少240万吨，减幅为3%，系因公司实施了产品组合优化战略而优先供应中品位产品所致。

 

 

 

在7月2日，淡水河谷宣布，鉴于当前球团矿市场形势，公司已更新2025年铁矿石团块产品产量预测（包括铁矿石球团和压块），调整如下：铁矿石团块产品产量由此前预测的3800万吨至4200万吨，下调至3100万吨至3500万吨。然而，公司其余指导目标（包括铁矿石生产总量）均维持不变。

 

基于当前情况，公司决定提前于2025年第三季度对圣路易斯球团厂（该球团厂2024年产量为260万吨）进行预防性维护，其间将暂停生产。原计划用于球团生产的造球精粉将转为粉矿产品进行销售，从而优化产品组合。

 

必和必拓2025年二季度铁矿石总产量7748.0万吨，环比上涨14.2%

 

7月18日，必和必拓发布2025年第二季度产销报告，报告显示：

 

产量方面，2025年第二季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为7748.0万吨，环比上涨14.2%，同比上涨0.9%。

 

销量方面，2025年第二季度，皮尔巴拉业务铁矿石总销量（100%基准）为7672.3万吨，环比上涨14.9%，同比上涨1.1%；其中BHP所属权益下，粉矿销量4654.5万吨，块矿销量2128.5万吨。

 

截至二季度末，必和必拓2025财年（2024.07-2025.06）产量为2.88亿吨，同比去年持平，完成财年目标（2.82-2.94亿吨，100%基准）。

 

 

 

必和必拓2026财年（2025.07-2026.06）铁矿石目标指导量2.84-2.96亿吨（100%基准）。

 

福德士河2025年二季度铁矿石产量5440万吨，同比增长7%

 

7月24日，澳大利亚矿业公司福德士河发布2025年第二季度（2025澳大利亚财年Q4）运营报告，报告显示：

 

产量方面，二季度福德士河铁矿石产量达5440万吨，环比上涨14%，同比增长7%。2025财年总产量达2.01亿吨，同比增长6%；

 

发运量方面，二季度福德士河铁矿石发运量达5520万吨，环比上涨20%，同比增长3%。2025财年发运量达1.98亿吨，同比增长4%；

 

财务方面，二季度福德士河的C1现金成本为16.29美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿），环比下降7%，同比下降12%。2025财年实现的平均C1成本为17.99美元/湿吨，同比下降1%

 

 

 

此外，福德士河2026财年的发运目标指导量为1.95-2.05亿吨（铁桥项目目标发运量1000~1200万吨 ），C1成本目标为17.5~18.5美元/湿吨（基于皮尔巴拉赤铁矿）。

 

对于后续铁矿价格走势，方正中期期货预计，下半年，四大矿山发运预计同比增加，不过BHP、力拓和淡水河谷产销指引均变动不大，FMG 销售指引略增，使得下半年发运增量或难大幅增加，非主流矿供应在价格反弹后供应或逐步增加，但结合上半年情况看，若价格回到90美元附近，非主流供应可能仍受抑制，因此下半年铁矿供应压力预计高于上半年，但单看供应预计仍难使价格回到90美元以下，仍需关注钢材需求以及铁水产量变化。

 

方正中期期货认为，2025年上半年铁矿石发运虽低于预期,但不能阻止全球铁矿进入新一轮弱扩产周期的步伐。经历了6-7年的供应低增后，伴随 0nslow、西芒杜等项目逐步投产、淡水河谷2026年目标产量接近其矿难前的平均水平，全球铁矿石供应将逐步增加，只是增产幅度低于上一轮。回看上一轮国内供给侧改革，铁矿在此期间走势弱于其他黑色商品，一是需求有利空、二是2016-2018年全球供应增速仍较高，直至2019年淡水河谷溃坝事故后，全球供应增速明显回落，因此后期国内如果基于反内卷而限制钢材供应，铁矿石面临的情景和2016-2018年相似，国内需求承压、海外供应稳中增加，进而对长期价格形成压制，走势可能仍会弱于其他黑色商品。

 

信息参考：方正中期期货、中国新闻网、我的钢铁等。

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