全球制造业PMI连续回升背后的钢材市场驱动力

一、全球制造业弱复苏的核心引擎

亚洲产业链强势拉动 6月亚洲制造业PMI升至50.7%，连续四个月处于扩张区间。中国基建投资加速成为关键推力：专项债资金集中落地，带动轨道交通、水利工程等项目密集开工，建筑钢材采购量环比增长12%。东南亚地区新能源汽车产能扩张同步发力，越南、泰国电工钢进口量同比激增35%，直接推升区域生产活跃度。

成本压力缓解激活生产 原材料价格下行是重要支撑因素：62%品位铁矿石到岸价月跌8%，焦炭完成四轮提降，吨钢成本降低120-150元。成本压力缓解刺激电弧炉钢厂快速复产，全国独立电弧炉开工率升至68%，较5月提升9个百分点。

非洲基建需求释放超预期 埃及新首都项目启动钢结构招标，南非采矿设备更新潮带动耐磨板订单增长，推动非洲制造业PMI环比大涨1个百分点至49.7%。中国钢厂对非出口订单中加工配套比例升至40%，缩短交付周期至25天。

二、区域分化下的钢材流动新格局

欧美市场持续疲软 美洲制造业PMI仅48.6%，汽车产业链收缩尤为明显。福特、通用等头部车企削减第三季度薄板采购计划10%-15%，导致北美冷轧卷板库存周转天数延长至34天。欧洲能源设备制造商推迟交货，无缝钢管库存积压较上月增加17%。

关税政策驱动短期异动 美国对华钢铁关税暂停期（8月15日到期）引发连锁反应：

• 国内钢厂提前安排板材出口，6月热轧卷板出口量环比增长22%；
• 贸易商加大东南亚转口贸易布局，越南保税仓库库存量激增45%。

新兴通道价值凸显 区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）零关税政策窗口期吸引钢厂加速布局：

• 山东多家钢厂在泰国设立剪切加工中心，规避潜在贸易壁垒；
• 广东工业板材企业接获菲律宾光伏支架订单，锌铝镁板材出口量创新高。

三、产业链矛盾与破局关键

供给收缩不及需求分化 国内重点钢厂高炉检修率达12%，建筑钢材周产量环比下降4.3%。但房地产新开工面积同比下滑22.8%，导致螺纹钢社会库存去化速度较5月减缓1.8个百分点。工业板材领域呈现冰火两重天：新能源用钢订单饱和，家电板需求稳定，但工程机械用中厚板库存压力持续增大。

碳税壁垒抬高出口门槛 欧盟碳边境调节机制（CBAM）进入过渡期核查，首批涉及钢管、螺丝等品类。经测算，出口企业碳成本将增加8%-12%，部分订单已转向土耳其、印度等非受限地区。

四、三季度产业驱动要素研判

政策红利释放进度 中国首批超长期特别国债资金7月到位，铁路、水利领域投资加速将集中消化螺纹钢库存。历史数据显示，万亿级财政刺激可使建筑钢材需求弹性系数达1.2-1.5。

国际产能协作深化 东南亚新能源产业链扩张持续：

• 泰国规划新建3座电池工厂，年电工钢需求增量15万吨；
• 印尼镍加工园区配套冷轧产线投产，不锈钢卷出口量突破百万吨。

原料成本边际变化 全球铁矿石港口库存升至1.52亿吨，四大矿山发运量同比增7%。若供应过剩持续，62%品位矿价或下探至90美元/吨区间，进一步缓解钢厂成本压力。

总结：弱复苏本质与演进关键

当前PMI回升0.3%的本质是成本驱动型弱反弹，而非需求根本性改善。亚洲基建加速与非洲项目启动形成主要支撑，但欧美需求疲软及地产拖累持续制约复苏强度。未来突破收缩区间的核心在于三重平衡：中国政策红利对冲房地产下滑的效率、东南亚产能扩张对工业板材需求的拉动能力，以及全球供应链重构对贸易壁垒的消化速度。三季度需重点监测三大变量——美国关税政策到期窗口（8月15日）、极端气候对施工进度的扰动强度，以及铁矿供应过剩对成本下行的持续支撑力度。

信息参考：中国新闻网等。

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